مؤشرات خطيرة في سوق الائتمان الخاص مع ارتفاع قياسي للقروض المتعثرة

تصاعدت الضغوط على سوق الائتمان الخاص مع ارتفاع حجم القروض المتعثرة إلى مستويات لم تسجل منذ عام 2017، في إشارة إلى أكبر اختبار يواجهه القطاع منذ نحو عقد، وسط زيادة حالات التعثر وتراجع جودة بعض المحافظ الاستثمارية.

وأظهر تحليل أجرته صحيفة "فاينانشال تايمز" استناداً إلى بيانات شركة Solve المتخصصة في أسواق الدخل الثابت، أن قيمة القروض المتعثرة لدى عدد من أكبر المستثمرين في الديون الخاصة عادت إلى مستويات شوهدت آخر مرة عقب تداعيات انهيار أسعار النفط في 2017.

ارتفعت القروض ذات التصنيف "غير مدرة للعائد" لدى أكبر 20 شركة تطوير أعمال مدرجة (BDCs)، وهي صناديق تستثمر في الائتمان الخاص، إلى متوسط 2.8% من تكلفة المحافظ خلال الربع الثاني، مقارنة بـ2% في نهاية مارس. ويعد هذا التصنيف مؤشراً على توقف المقترضين عن السداد أو تزايد احتمالات تعثرهم الوشيك.

وحذر الرئيس التنفيذي المشارك لشركة "Golub Capital"، ديفيد غولوب، من وجود "ضغوط ائتمانية مرتفعة"، مشيراً إلى أن القطاع دخل بالفعل دورة ائتمانية تتسم بزيادة حالات التخلف عن السداد والقروض الإشكالية، مضيفاً أن إنكار هذه الحقيقة داخل السوق بات أقل من السابق.

وجاءت التحذيرات بالتزامن مع بيانات من وكالة فيتش أظهرت تسجيل حالات التعثر في الائتمان الخاص مستوى قياسياً جديداً خلال يوليو، بينما كشفت بيانات PitchBook LCD أن أكبر شركات التطوير المدرجة واصلت الانكماش خلال الربع الثاني نتيجة انخفاض قيمة بعض الأصول وتجاوز السداد والتخارج من القروض وتيرة التمويل الجديد.

وشملت الصناديق المتأثرة أدوات استثمار تديرها شركات كبرى مثل KKR وBlue Owl وأبولو غلوبال عبر صندوق MidCap Financial، حيث فاقت المدفوعات المستردة من القروض حجم التمويلات الجديدة. وأرجعت KKR ذلك إلى محدودية الصفقات ورغبتها في الخروج من بعض الاستثمارات.

وسجل صندوق FS KKR Capital Corp نسبة قروض متعثرة بلغت 7.1% من محفظته خلال الربع الثاني، وهو تحسن طفيف مقارنة بالربع السابق، لكنه لا يزال أعلى بكثير من متوسط القطاع.