كيف انقلبت معادلة الملاذ الآمن؟ الحرب التي أضعفت الذهب وأفقدته 20% من قيمته

فقد الذهب نحو 20% من قيمته منذ اندلاع الحرب الأميركية الإيرانية في أواخر فبراير/شباط الماضي، في تحول مفاجئ لمسار المعدن الأصفر الذي طالما اعتُبر ملاذاً آمناً في أوقات الأزمات والحروب.

وأدى ارتفاع أسعار النفط إلى تغذية الضغوط التضخمية في الاقتصاد الأميركي وتعقيد مسار السياسة النقدية، بالتزامن مع تسجيل النشاط التجاري الأميركي أسرع نمو له في أكثر من خمس سنوات.

وتسعّر الأسواق حالياً ثلاث زيادات على الأقل في أسعار الفائدة حتى أبريل/نيسان المقبل، بينما تجاوز عائد السندات الأميركية لأجل خمس سنوات مستوى 5% للمرة الأولى منذ عام 2007، مما شكل ضغطاً مباشراً على الذهب الذي لا يدر عائداً مقارنة بالأصول ذات العائد.

وبهذا الشكل، تسببت تداعيات الحرب في سلسلة مترابطة تبدأ برفع أسعار النفط، مرورا بتغذية التضخم ودعم توقعات ارتفاع الفائدة، وصولاً إلى زيادة الضغوط على الذهب، مما يطرح تساؤلات معقدة حول مستقبل المعدن الأصفر في ظل هذه المتغيرات الاقتصادية.